【2019年9月時点】ブラジルレアルの状況と見通し

ここではスポット記事として、2019年9月時点のブラジルレアルの現状と見通しを記述します。

最新の記事はこちら。【2020年7月】中長期的に見れば買って良いブラジルレアルの現状と今後の見込み

ブラジルレアル全般について現状を整理しつつ今後の見通しなどを展望します。このほかブラジルレアルの年金改革のスケジュールやボルソナロ政権の状況についての簡単な説明をします。

ブラジルレアルの現状と動向

2019年8月以降、なんとなくブラジルの内政（改革の進展など）などよりも米中摩擦の激化やアルゼンチンペソの急落といった外部要因でブラジル経済が危ぶまれる感じが強くなっています。

引き続き内政の状況には注意しながらも外部要因でレアルがどうなるか注意する必要もあるでしょう。

レアル円のチャート推移（2019年8月末までの直近1年）

【2019年8月末時点から直近1年のレアル円のチャート】出所：TraingView

ドル・レアルのチャート推移（2019年8月末までの直近1年）

【2019年8月末時点から直近1年のドルレアルのチャート】出所：TraingView

2019年8月に入ってから、米中貿易摩擦や中旬に起きたアルゼンチンペソの急落を受けて、ブラジルのみならず多くの新興国通貨が軟調です。

時間と資金が許すのであれば、大きく落ちた所で拾っていく位の視野で臨みたい所です。

口で言うのは簡単ですが。。。

アルゼンチンペソ急落の影響はどうか

2019年8月11日、アルゼンチンは大統領予備選で左派が勝利した事で、通貨ペソが急落しました。

この混乱は隣国であるブラジルにも波及しています。

例えば、2019年8月にはブラジルレアルは対ドルで5月下旬ぶりに1ドル＝4レアル台に下落、レアル＝円でも25円台に落ちています。

ブラジルとアルゼンチンは経済関係も深く、通貨レアルも弱含む傾向にありますが、どこまで悪影響が広がるかはまだ9月時点では分かりません。

2019年9月に入り、アルゼンチンのデフォルトが少し現実味を帯びてきていますので、注意しておくべきでしょう。

注目されたボルソナロ政権の年金改革は大詰め

注目されていたボルソナロ政権の年金改革は2019年9月時点では道筋が見えている段階で、期待感が膨らんでいます。

ただ、海外要因とアマゾンの火災問題の方がより注目されていて、2019年9月初旬においては話題感において少し劣っているかもしれません。

年金改革法案、これまでの流れ

といった感じです。

2019年7月中に下院で1回目の採決が行われたので、このまま順調にいけば2019年中に本改革法案が成立する可能性が高いと思われますが、政治は何があるか分からないので楽観視は出来ません。

下院本会議の1回目の投票で、賛成が圧倒的多数で、そのまま第二回も無事8月9日に通過しました。

下院を通過した事は年金改革法案実現に向けた重要なステップです。

このまま順調にいけば、9月頃に上院で採決が取られる見込みです。

年金改革法案の進捗については下の記事で最新状況をフォローしています。ご参考ください。

ブラジル大統領ボルソナロ氏の経済政策に関するまとめ

年金改革法案が通るとどうなるの？？

ブラジルでは社会保障関連支出が大きく、基礎的財政収支は2014年以降5年連続で赤字となっています。

今回の『年金改革』により、財政収支が改善すれば、新しい経済政策や景気刺激策を行う余地が生まれ、ブラジル経済を支えることができると期待されています。

国有企業改革も前進か

2019年8月21日、ブラジル政府は郵政電信公社など国営・国有17社を2019年末までに民営化すると発表しました。

肥大化した国営・国有企業の経営効率化と政府保有株の売却で財政再建を加速させますが、まだこれでは終わらず、国営石油会社ペトロブラスも含めたさらなる民営化案も浮上しているようです。

ただ、これまでは、政府が民営化を提案しても、既得権益を守りたい議員の反対で、骨抜きされるケースが多くありました。

懸念されるアマゾン森林火災問題、長引けば経済の重荷に

2019年8月に発生したアマゾンの森林火災が拡大するなか、ブラジルとヨーロッパの対立が改善しません。

ヨーロッパとの関係悪化がさらに進むと、経済成長の足かせとなるリスクも出てくると思われます。

ブラジルレアルの金利はどうなるか

2019年7月31日、ブラジル中央銀行は政策金利を約1年4カ月ぶりに引き下げることを決めました。

利下げは2018年3月以来です。

中央銀行は、ボルソナロ政権の改革の行方と、物価上昇が落ち着きつつある中で、アメリカが利下げに踏み切ったこともあり、金融緩和が可能な環境が整ったと判断したようです。

確かに、追加利下げへの思惑が通貨を下押しする可能性はありますが、それ以上に年⾦改革法案の進展期待が通貨の上昇材料になると考えられます。

世界的な金融緩和の流れの中で、引き続き相対的に⾦利の高いブラジルレアルには資⾦流⼊が増えるという可能性があり、そうなればブラジル・レアルの上昇を後押しすると考えられます。

ブラジルの政策金利の推移は↓

【最新】ブラジルの政策金利と金融政策の推移とまとめ2018～

外貨準備を活用したレアル買い介入を実施

ブラジル中央銀行は8月に起きているレアル下落圧力を抑制するために2009年2月以来の、米ドル売り介入策を行うと発表しました。

ただ、今回の介入は新規の米ドル売り介入という事ではなく、既存の通貨スワップ介入残高の一部を米ドル売却と引き換えに解消するというものであり、通貨防衛を狙ったものとまでは言えなさそうです。

ブラジルの外貨準備は直近で3800億ドル強あります。

今回の為替介入のレベルはたったの1％なので、特に心配はないと思われます。

ブラジルレアルの今後の見通し

今後の見通しを考える場合、まずは直近の最下限はどこなのかを知っておく必要があります。

それは、

の二つでしょうか。

因みに、2019年8月末現在は

となっています。

一度意識されていたラインを突破してしまうと、なし崩し的に下がる可能性も無きにしも非ずなので、よほど自信がない限り投資は控えるべきでしょう。

ビッグマック指数（≒購買力平価）で考えた場合のBRL

もう一つ、通貨が割安か否かを考える時のツールであるビッグマック指数と実際のレートを検討してみましょう。

ビッグマック指数の説明等は↓をご参考ください。

割安な新興国通貨はどれだ？？購買力平価（ビッグマック指数）で考える簡単チェック

日本のビッグマックは390円、ブラジルでは17.5ブラジルレアル（2019年7月現在）。

が購買力平価説を基にした簡易的なブラジルレアル・円の為替レートになります。

こうした所からすると今の為替レートは高めになっているという事ですね。

ブラジルレアル安の理由は様々だが、政治の混乱である事が多い

2015年に史上最安値を更新した背景として、政治の混乱がありました。

当時ブラジルレアルが回復したのは、ルセフ前大統領が辞職し、テメル大統領代行の大統領昇格となった後、政治機能の回復が見られたためです。

現状、ボルソナロ政権はおおむね安定的に政治運営しており、喫緊のリスクとして政治リスクを意識するほどではないと思われます。

まずは年金改革の行方を注意、上手く行けば1レアル＝30円台は超えるか

やはり、ブラジルはファンダメンタルズの弱さがありますので、それをいかに計画的になくしていくか、という事でしょう。

その意味で年金改革が順調に進むか否かはかなり重要です。

政治は最後までどうなるか分かりませんが、年金改革は今年中に遅くても決着がつくと言われています。

また、年金改革法案に加え、税制改革などの構造改革の進展や、ブラジルの景気動向も注目ポイントとなるでしょう。

心配なのがアマゾン森林火災問題でしょうか。

自然環境問題という観点で極めて重要であるものの、この問題はこれそのものよりも個人的な怨嗟も絡んでいたりして、少し厄介です。

対応に忙殺されて、他の大切な問題が後回しとなって、最終的に足下を救われるといった事が無いように祈るところです。

年金法案などが決着した後だとすぐに上昇してしまう可能性もあるので、それまでは不安定な状態でも、5～6％くらいの金利をもらうつもりで少しずつ仕込み、来たる上昇に向けて準備しておいても良いかもしれません。

おすすめの投資信託やETF

個人的にお勧めするのは、やはり外資系の運用会社の商品か、国内の運用会社でもしっかりとした海外のブラジル運用に強い運用会社に外部委託している商品です。

パフォーマンスは1年などの短期ではなく、なるべく長めのもののほうがパフォーマンスの差がしっかり出ます。

また、純資産が最低でも10億円はあるものが良いと思います。

加えて個人的に重視しているのはレポートの充実です。

投資する前も投資した後も質の高いレポートがたくさん出ている事は大切ですね。特にしっかりと相場観を記している所は重宝するものです。

加えて、これは完全に個人の経験によるもので、何か科学的なデータがあるわけではないのですが、販売手数料のない商品（ノーロード）のものより、手数料かかる投資信託の方が何となくパフォーマンスが良いような気がします。。。いつもそういうわけではないのですが。。。