この記事では、金時間いきます！
4つの金需要
そもそも地上に存在する全ての金には限りがあり、「価値の貯蔵手段」として長らく投資家に愛されてきたという事は言うまでもありません。
それを踏まえて以下に、一般的に金を買う背景を4つ示したいと思います。
- 宝飾需要（総需要のほぼ50%）
- 投資需要（同25%）
- 公的需要（同15%）
- 工業用需要（同10%）
が挙げられます。
宝飾需要は、個人の実質所得に大きく影響を受けると同時に中国とインドの動向が重要です。
世界の宝飾需要全体の半分強を中国とインドが占める為です。
公的需要とは中央銀行による金の購入です。外貨準備の一つとして近年ドルから金に変える国が増えていました。
金の工業用需要は元々限定的なので、景気変動に左右され難いという金のディフェンシブな特性を最も表すものですが、工業用需要も幾分かの減少が予想されます。
投資需要は、総需要の僅か25%程度を占めるに過ぎないものの、通常、金価格を左右する鍵と見なされます。
金に投資をしたい場合の選択肢 金の先物、金鉱株･･･
金の魅力は、他の主要資産と連動せず、とりわけ市場の危機時に威力を発揮する傾向が強いということだと思います。
例えば2018年10月は、株と債券が同時に急落しましたが、金は上昇を続け、2018年10-12月期の期初以降、10%超の上昇しています。
2019年初頭においては、米中の貿易摩擦、BREXIT、イタリアの政局混乱等を考えただけでも、何かマーケットクラッシュを起こしそうな時に備えて、保険をかけておくことは大切です。
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真っ先に思いつくのは金塊とか金の延べ棒、金積立、金の先物買いみたいな所だと思います。
金の延べ棒や、積み立ては少し大変そうと思うなら、金先物や金鉱株のETF等を選択肢とするのも良いかもしれません。
世界経済の懸念や政治的不透明さがあると上昇する金
2019年初頭に金価格が割高ともいえる水準まで上がったのは、BREXITや中東情勢の混迷、米中貿易摩擦などの不安が消えない事の一つの結果だと思われます。
また、以下にも記した通り、アメリカの状況が悪いと上昇するのがトレンドである金なので、現在の投資家のアメリカ経済への不安を映したものでもあると言えるでしょう。
金とドルの関係 お互いの代替資産
金は米ドルの代替資産といわれています。
金価格（米ドルベース）は、米ドルが減価するときに上昇する傾向があるのです。
実際に、過去の金価格（米ドルベース）と米ドル実効為替レートの動きを見れば、概ね米ドルが下落する局面で金価格（米ドルベース）が上昇し、米ドルが上昇する局面で金価格（米ドルベース）が下落していることが分かります。
つまり、米ドルが中長期的に下がると考えれば、金に投資をすると歴史的な観点ではリターンが期待できるという事なのです。
これは、長期的な視点で考えると、金とドルとの供給量の差であるとも言えます。
モノの価値を図る目盛りでもあるドルは長期にわたる通貨供給量の増加によりその価値が低下しますが、金の量はそんなに変わりません。
結果的に、金の価値は長期にわたり対ドルで上昇したと解釈できます。
ただ、短期的にみると金価格は投資マネーの影響で変動し、その主要なドライバーは実質金利と米ドル指数ともいえるのです。
金に投資をするならアメリカの金融政策に注目する
上記の通り、金の動きはアメリカドルと相関があります。
そしてそのドルに大きな影響を与えるのがアメリカの金融政策です。
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もちろん為替の動き、特にアメリカドルは世界中の全ての事象を織り込んで動くのでそんなに単純ではありませんが、金融政策が一つのメルクマールになる事は確かでしょう。
金利を生まない金は、金利上昇が下げ圧力になる
金利を生まない金にとって、金利上昇は強い下げ圧力になります。
その意味で、2018年には一人勝ちと言われたアメリカの経済にも先行き不透明感が強まり、利上げ観測は大幅に後退した2019年は、下げ圧力の一つが無くなったと考える事も出来ます。
歴史的には変動率が高く一方向に行きやすい資産
円建てで投資をする場合の金は、大きく価格が変動するハイリスクな資産であったという歴史があります。
このため、1980年代と1990年代は分散投資に適したものではなかったと言えるでしょう。
例えば、アメリカのニクソン大統領がドルと金の交換停止を突然発表 （ニクソンショック、1971年8月15日）してから金の円建て価格は約8年半で14倍となり204,850円/トロイオンス（1980 年1月21日）の大天井をつけました。
しかしその後は円高になったという事もあり1999年9 月15日まで約20年の長期にわたって下落してきました。
さすがに20年も下落し続ける資産に投資する気にはなりません。
その下落率も-87%に達しています。
ただ、その後1999年の安値から約21年間の間上昇してきたわけです。 価格は底から既に8.01倍上昇しています。
このように金の価格は一方向に動きやすく、ボラティリ ティが高いのが特徴です。
つまり、投資するタイミングを誤ると投資家は大きな損失を被る可能性もあるわけです。
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金の動きについてのまとめ 新興国への投資 | invstem | 金融・投資 | Kindleストア | Amazon
2024年4月
連日最高値を記録
金（ゴールド）のニューヨーク先物は4月1日、取引の中心である6月物が一時1トロイオンス2286ドルまで上昇し、2営業日連続で過去最高値を更新しました。
引き続きFRBによる利下げが近いとの見方から、金利がつかない金の買いが続いています。
2024年3月
再び最高値更新
金（ゴールド）の国際価格が一段と上昇し、2週間ぶりに最高値を更新しました。
ニューヨーク先物（中心限月）は3月21日、一時前日比3%高い1トロイオンス2225.3ドルまで上昇しました。
最高値の更新は3月8日以来、約2週間ぶりです。
FRBの利下げ転換を織り込み、ヘッジファンドなど短期マネーの先物買いがけん引しています。
流出が続いた金のETFにも長期投資家らの資金が流入する動きも出てきており、投資家の裾野が広がり、年内の一段高を予想する声が増えているようです。
金価格が最高値を更新
金スポット価格が3月5日に最高値を更新しました。その後も上昇を続けています。
米国の金融緩和見通しや地政学的リスクの高まりなどを背景に買われているようです。
【直近5年の金の値動きの推移（出所：TradingView）】
スポット価格は一時、2141.79ドルを付け、昨年12月に記録したこれまでの最高値2135.39ドルを上回りました。
翌7日もこの勢いは維持されており、金の投資妙味が増すとみる海外ファンド勢の買いが拡大、8日にも一時前日比1.8%高の1トロイオンス2203ドルまで上昇し、3営業日連続で過去最高値を更新しました。
米利下げ期待の高まりに加え、中央銀行や個人といった金需要の強さも相場を押し上げています。
2024年1月
金と銀の価格差が拡大
金（ゴールド）と銀（シルバー）の価格差が拡大しています。
産業用の需要が大半の銀の価格が景気減速懸念で低迷し、地政学リスクなどを背景にマネーが流入する金に見劣りしてきたことが背景にあると思われます。
金の価格を銀の価格で割った「金銀比価」は88倍台に拡大しており、これは約10カ月ぶりの価格差となっています。
【直近5年の金の値動きの推移（出所：TradingView）】
【直近5年の銀の値動きの推移（出所：TradingView）】
2023年12月
引き続き上昇基調続く
金相場は引き続き上昇しています。
投資家たちは2024年の米利下げとドル安を見据え、金への投資を行っています。
金は12月下旬現在で1オンス＝2050ドル近辺です。
12月1日には2072.22ドルで引け、終値として過去最高値となりました。
【直近5年の金の値動きの推移（出所：TradingView）】
2023年10月
5か月ぶりの高値
金価格が国内外で騰勢を強めています。
金のニューヨーク先物は10月27日、一時1トロイオンス2019.7ドルと前日終値に比べ22.3ドル（1.1%）上昇しました。
【直近半年の金価格の推移（出所：TradingView）】
約5カ月ぶりの高値となります。
中東情勢の緊迫化懸念が強まり、リスク回避のため投資家が「安全資産」とされる金に運用資産をシフトしたようです。
再び2000ドル視野へ
金（ゴールド）の国際価格が再び上昇基調となっています。
国際価格は10月26日に心理的節目となる1トロイオンス2000ドルを再び突破しました。
ハマスとイスラエルとの衝突や米財政不安の高まりも背景にあると思われます。
投資家は「安全資産」である金に資金を逃避させる姿勢を強めているのかもしれません。
【直近5年の金の推移（出所：TradingView）】
2023年8月
円建てで１万円の大台に
国内の金小売価格が初めて1グラム1万円を超えました。
年間平均の小売価格は2022年まで4年連続で上昇しており、下げたとしても小幅にとどまっています。
今世紀は一貫して上昇基調にありますが、背景には国際市場の構造変化と世界経済や通貨不安の高まりがあると思われます。
金への楽観はやまず
金への強気の姿勢は変わっていません。
8月の金相場は実質利回りの急伸や、ドルの上昇、米国で高金利が長期化する観測など複数の向かい風に吹かれて下落していますが、政府系ファンドやヘッジファンドの資産運用担当者は、2024年にかけてまだ楽観的な予想をしています。
【直近1年の金価格の推移（出所：TradingView）】
2023年7月
来年に最高値更新？
JPモルガン・チェースは、米国のリセッション入りが想定される中で金相場の妙味が高まっているとみているようです。
年内には1オンス＝2000ドルの節目を突破し、米利下げが始まるであろう2024年には最高値を更新すると見込んでいます。
2023年6月
2週間ぶりの2000ドル台
金の国際価格が6月1日、心理的節目である1トロイオンス2000ドル台をおよそ2週間ぶりに回復しました。
同日発表の米製造業の景況感指数が市場の想定を下回り、景気懸念から安全資産である金の需要が拡大したようです。
米長期金利の低下も、金利のつかない金の投資妙味を相対的に高めたと言えます。
【2018年以降の金価格の動き（出所：TradingView）】
2023年5月
最高値に接近、背景にドル離れ
金の国際価格が最高値に接近しています。
この背景には、世界の中央銀行の米ドル離れがあると言われています。
【2018年以降の金価格の動き（出所：TradingView）】
ウクライナ侵攻後に世界の中銀は金保有を急速に積み上げたほか、人民元など他の通貨に移す動きも進んでおり、ドル離れが進んでいるのです。
金の高値は世界の分断の深まりと米ドル1強の通貨体制が揺らぎ始めている可能性があります。
2023年3月
節目の2000ドルを突破
2023年3月20日に節目となる1トロイオンス2000ドルを突破しました。
先高観を見越した投機筋による買いが広がったとのことです。
利上げの打ち止め観測が強まると、金利がつかない金の相場を押し上げる可能性があります。
2022年7月
金、一時1690ドルで11か月ぶりの安値
金（ゴールド）価格の下落が続いています。
金利の上昇やアジアの需要減に加え、金の買い材料となってきたインフレが近々ピークアウトを迎えるとの見立てが背景にあります。
希少性や実物としての裏付けから「安全資産」とされる金は一般的に景気後退懸念が強いときに買われやすいわけですが、現在の景気懸念はインフレ抑制を狙った急激な金融引き締めが原因なだけに、インフレ圧力の低下を売り材料と捉える投資家が多いようです。
【直近3か月の金価格の推移（出所：TradingView）】
©Trading View
金先物、1700ドル割れ
金の国際価格が引き続き下落しています。
ニューヨーク金先物は7月14日、一時11カ月ぶりに1トロイオンス1700ドルを割り込みました。
【直近3か月の金価格の推移（出所：TradingView）】
©Trading View
金と逆方向の値動きをしやすいドルの上昇が響いているようです。
実際に、主要通貨に対するドルの強さを示す「ドル指数」は7月14日に一時109台と約20年ぶりの高水準をつけ、金の売り圧力につながりました。
【直近3か月のドル指数の推移】
3月上旬にはロシアのウクライナ侵攻による市場の警戒感からNY金価格は1トロイオンス2000ドルを超え、2020年8月につけた過去最高値（2089.2ドル）に迫る水準でした。
足元の水準は3月高値比で2割ほど安い状況です。
金価格が年初来安値
金の国際相場が下落しています。
国際指標となるニューヨーク先物は7月5日、一時1トロイオンス1760ドル台と年初来安値をつけました。
【2022年1月～7月までの金価格の推移（出所：TradingView）】
©Trading view
3月上旬につけた今年の高値から15%安い水準です。
原油価格の下落でインフレ懸念が一部で後退し、インフレ耐性があるとして買われてきた金にとって悪材料となりました。
金はドルと反対の値動きになりやすいことも響いたようです。
【直近5年のドル指数の推移（出所：TradingView）】
©Trading view
対ユーロなどでドル高が進展し、主要通貨に対するドルの強さを示す「ドル指数」は7月5日に106台と約20年ぶりの高水準をつけました。更にその勢いは続き、11日には108もつけています。
ドル指数の上昇を引き金とするヘッジファンドのプログラム的な金売りが連鎖したとの見方もありました。
2022年5月
【2022年5月の金の推移（出所：TradingView）】
©Trading View
金価格が上昇
金の価格が再び上昇基調を強めています。
経済指標の悪化を受けて米国の景気後退懸念が高まり、FRBの利上げ姿勢が揺らぎ始めた事が背景のようです。
守勢を強めた投資家が「安全資産」とされる金に資金を傾けており、株式市場でもハイテク株売り・ディフェンシブ株買いの流れが強まっています。
金価格の国際指標であるニューヨーク市場の先物は、5月24日に一時1トロイオンス1870ドル程度と2週間ぶりの高値まで上昇しました。
4月中旬には2000ドルを超える場面もありましたが、その後は下落基調となり、5月中旬には一時1800ドルを下回っていました。
【2022年4月-6月の金の推移（出所：TradingView）】
©Trading View
2022年3月
【2022年3月の金の推移（出所：TradingView）】
©Trading View
ウクライナ危機で2000ドル台に上昇
金のスポット価格が3月7日、1年半ぶりに1オンス＝2000ドル台に上昇しました。
ウクライナ情勢の緊迫化で安全な逃避先を求める資金が流入しています。
【2022年2月-3月の金の推移（出所：TradingView）】
©Trading View
2022年1月
【2022年1月の金の推移（出所：TradingView）】
©Trading view
2021年、金ETFは91億ドル流出
金の上昇相場が転機を迎えているようです。
新型コロナウイルス禍で世界の主要中央銀行が未曽有の金融緩和に乗り出し、通貨価値の下落を懸念する投資家が金を買ってきたわけですが、2021年は金のETFから6年ぶりに資金が流出しました。
米国などが利上げや量的緩和の縮小に乗り出し、マネー膨張による激しいインフレを警戒した金買いが変調しています。
金ETFは2021年12月に3億ドルの純流出となるなど月間での流出が目立ち、通年で91億ドルの資金が流出しました。
ヘッジファンドなど短期筋が売ったようです。
金がこれまで買われてきた理由
一つはリスクを回避するため、「安全資産」とされる金の需要が強まったためです。米中摩擦やコロナ禍でリスク回避ムードが強まった事が背景です。
もう一つは、通貨価値下落への警戒です。コロナ禍を受けて世界の主要な中銀は大規模な金融緩和に踏み切り、通貨下落を嫌気した投資家が金に投資したのです。
今後どうなるのかという事ですが、引き締めとなれば通貨下落への懸念は和らぐので、金価格は下落する可能性が高く、これもあって上記の通り金から大量に資金が流出したと考えられるわけです。
しかし、アメリカの過去の利上げ開始後の金価格の動きを見てみると、過去4回の利上げ局面では、利上げ開始前の金価格のパフォーマンスはマイナス、利上げ開始後、3ヵ月以降はプラスの傾向があった事も事実です。
金の動きに注目すると面白いかもしれません。
2021年12月
【2021年12月の金の推移（出所：TradingView）】
中銀や公的機関の金の保有量が30年ぶりの高水準
世界の中央銀行や公的機関が外貨準備資産として金の保有量を積み増しています。
2021年の総保有量は1990年以来31年ぶりの高水準に膨らみました。
大規模な金融緩和などでドルの供給量は膨らみ続け、金に対する価値は大幅に切り下がりました。
FRBは金融引き締めに動くものの、各国中銀のドルに対する疑心暗鬼は拭えず、ドルから金への流れが続いているようです。
2021年9月
【2021年9月の金の推移（出所：TradingView）】
©Trading view
一転して下落基調
金相場が下落基調となっています。
ニューヨーク先物は28日、一時1トロイオンス1727.8ドルと、約1カ月半ぶりの安値をつけました。
米長期金利が1.5%台半ばまで急上昇し、金利のつかない金の投資妙味が薄れました。
22日のFOMCでは2022年中に利上げに着手する可能性が示唆され、金の下げ圧力が強まっています。
28日の終値は前日比1%安い1737.5ドルでした。
2か月半ぶりの高値
金の国際価格が2カ月半ぶり高値圏に戻ってきました。
指標となるニューヨーク先物市場では3日に一時1トロイオンス1836.9ドルまで上昇し、6月16日以来となる約2カ月半ぶりの高値を付けました。
前週末発表の8月の米雇用統計が市場予想を下回り、FRBが量的緩和縮小を急がないとの見方が浮上して金を買う動きが優勢になったのです。
2021年8月
中銀の金買い再び
新型コロナウイルス禍で中断していた中央銀行の金買いが再び活発になってきました。
4～6月は200トンの購入（購入から売却を引いたネット）となり、四半期としては2年ぶりの高水準となりました。
基軸通貨ドルを発行する米国の金融政策が正常化に向かい国境を越えたマネーの動きが注目されます。
米国の債務やインフレへの懸念から、通貨波乱に備えて新興国がドルよりも金を増やしています。
国別で最も購入量が多かったのはタイです。
4月と5月に合計90トンを購入し同国の金準備残高は6割増えて244トンと過去最高水準になりました。
2番手以下も新興国が並んでいます。
ブラジル中銀は54トンの金を購入し、残高は121トンと2000年11月以来ほぼ21年ぶりの高水準となりました。
同国が金の大規模な購入に動いたのは12年以来9年ぶりです。
一転して金に資金が流入
世界の金融市場で警戒感が高まり、金へ資金が流入しています。
17日の欧州市場では欧州株は軒並み下落し、原油価格も急落した一方、安全資産とされる国債や金にマネーが流入しました。
新型コロナウイルスのインド型（デルタ型）の感染拡大で中国や米国の経済回復の勢いに陰りが見え、アフガニスタンをめぐる地政学リスクも影を落としています。
金は価格が景気変動の影響を受けにくいことから安全資産とみなされて買われており、16日終値は前週末比0.7%高い1トロイオンス1790ドルでした。
金相場が急落
金相場が9日に一時、3月以来の安値に急落しました。
相場に対する悲観的な見方は増えつつあるようです。
今回の急落はテクニカル要因と低い流動性が重なって増幅されたものですが、そもそものきっかけは先週末の米雇用統計が市場予想を上回る強い内容となり、米経済の順調な回復ぶりが示されたことにあります。
米金融当局が債券購入のテーパリングを開始する準備が整うであろうと、市場関係者はこの統計から読み取りました。
金相場を昨年、過去最高値に押し上げた主要材料の一つが取り除かれる可能性を意味します。
1-6月の地金・コイン需要は過去最高
大規模な経済対策であふれた米国の個人マネーが金の現物に向かっています。
1～6月の地金・コイン需要は比較可能な2000年以降で最高となりました。
宝飾品向けは13年ぶりの水準です。
物価上昇によるお金の価値の目減りを避けるため、個人が資産防衛に走りました。
中国とインドが中心となってきた金の現物市場で、米国が「第三極」として浮上し、金の国際先物相場にも影響を与えています。
2021年6月
3日ぶりに反発
金相場が反発しました。
21日のニューヨーク市場の金先物の終値は1トロイオンス1780ドル台と3日ぶりの上昇です。
16日のFOMCで利上げ前倒し方針が示され、急落するなど動揺してきた金相場は沈静化してきました。
持ち直しの一因はFOMC後に急騰したドルの総合的な強さを示すドル指数の上昇一服があります。
ドル建てでの金に追い風となったわけです。
現物を取引する金ETFにも資金が流入しました。
金価格、1か月ぶり安値
金価格が14日、一時節目となる1トロイオンス1850ドルを割り込み、約1カ月ぶりの安値をつけました。
その後1860ドル台で推移しましたが、直近高値に比べ3%前後安い水準です。
フランスのマクロン大統領が、IMFの金準備を売却すべきだと主張し波紋を呼んでいる事が背景です。
マクロン大統領はG7を前にした10日の記者会見で、アフリカ経済への支援のために金を売却する必要性を主張しました。
新型コロナウイルス禍で価格が上昇したことが背景です。
実際の売却に関しては議決権を多く持つ米国の議会などの賛同が必要で、ハードルが高いとも思われていますが、要注視です。
2021年5月
月間ベースで昨年7月以来の上昇
5月31日のニューヨーク市場で金スポット価格が上昇し、月間ベースでは昨年7月以来の大幅高となりました。
米雇用統計の発表を控え、インフレリスクに関心が集まったようです。
一部の米金融当局者は、インフレを懸念しているものの、基本的には供給不足が和らぐ中で物価上昇は一時的なものにとどまるはずだとみています。
年初来の下げが回復
金スポット価格は5月25日、1%高の１トロイオンス＝1899.25ドルと1月初め以来の高水準となりました。
5月26日の取引では昨年末を若干上回る水準で取引されており、年初来の下げを消しました。
3月には一時9カ月ぶり安値を付けていました。
米国の景気回復に伴う物価上昇は持続的ではなく一時的との見方を金融当局者は繰り返し、引き締め政策への動きを巡る観測を退けています。
米国債利回りの低下も貴金属価格上昇を下支えしています。
金は1-3月（第1四半期）に大きく下げたものの、5月は月間ベースで昨年7月以来の大幅高の方向で動きました。
ドルと米国債利回りの低下が、利息を生まない金の魅力を高めることにつながっているわけです。
また、投資家はインフレ懸念が経済成長を損なう恐れに伴い、価値の保存手段としての金に戻りつつあるようです。
新型コロナ下での大量の通貨供給を受け、金の価格は昨年8月に最高値を更新したものの、その後はビットコインが急騰するなか調整局面を迎えていました。
ただ、暗号資産は本源的な価値を持たず、規制の変化にも弱いのが現状です。
通貨価値下落へのヘッジ手段として、金が改めて見直されつつある可能性があります。
約3か月ぶりの高値
5月18日のアジア市場で金価格が約3カ月ぶりの高値に上昇しました。
アジアの一部地域で新型コロナウイルス感染が再拡大したのを受け、世界的な景気回復ペースを巡る懸念が再燃しました。
金スポット価格は一時0.4％高の1トロイオンス＝1873.82ドルと、1月29日以来の高値になっています。
2021年3月
金が株のヘッジ対策として働かず
金は株など他の資産の動きやインフレに対するヘッジとして効果が薄れています。
また、当然のことながら景気回復のペースが加速した場合に逆風に直面します。
ブラックロックによれば、金とリスク資産の正の相関はテクノロジー株と比較すると特に強いと指摘しています。
また、インフレに対する金のヘッジ力は少し誇張されており、何世紀もという非常に長い期間については妥当な価値の保管場所になるものの、大抵の投資期間ではあまり当てにならないと指摘しています。
新型コロナウイルス禍からの景気回復に弾みがつき米国債利回りが上昇する中で、金相場は今年に入って下落しています。
2021年1月
金価格は今年上昇？
ワールドゴールドカウンシルは1月14日、今年の金価格について、緩やかに上昇すると予想しました。
昨年は+24.6%と大きく上昇しています。
上昇の背景として、世界的な低金利環境の継続に加え、世界の経済状況の改善に伴なう宝飾品需要の回復を挙げています。
金の価格は、コロナウイルスの影響によって資金の逃避先として投資マネーが流入して8月上旬に2,000米ドル台の史上最高値をつけました。
ただ、その後事態は落ち着くと、金価格は1,900米ドルを下回る水準に下落していました。
2020年12月
ビットコイン台頭で金は長期低迷？
JPモルガンによれば、仮想通貨の台頭は、金の下落を招くという事です。
投資資金は10月以降、ビットコイン価格に連動するファンドに押し寄せた一方、金からは流出しました。
この傾向は暗号資産のポジションを構築する機関投資家が増えるのに伴い、長期的に継続する可能性が高いようです。
機関投資家によるビットコイン採用はまだ始まったばかりである一方、金は多くの機関投資家が投資しています。
ビットコインはまだ投資家が増えていく可能性が多い一方で、金はそうではないという事です。
2020年11月
遠のく2000ドル
金相場が調整色を強めています。
新型コロナウイルスのワクチン開発期待を背景に、金には下げ圧力がかかりやすくなっているようです。
11月9日には1900ドル台半ばから一時100ドル超安と大きく値を下げ、その後の戻りも良くありません。
年末にかけてファンドなどの利益確定売りに押され、相場が軟調に推移しやすいという「年末安」の季節性も指摘されています。
今年の夏につけた史上最高値の1トロイオンス2000ドル台の再突破はしばらく遠のいたとの見方が多いようです。
コロナウイルスのワクチン報道で金価格は下落
2020年11月9日、新型コロナウイルスのワクチンに関する前向きなニュースを受けて、金は下落しています。
ワクチンが早期に実用化され、経済活動が早期に正常化するとの見方が広がり、世界の株式市場は大きく反発した一方、金は下落しました。
金価格の極端な変動の背景には、アメリカ大統領選を終えてワクチンの実用化やそれに伴う世界経済の早期の回復、一部の中央銀行による金融緩和策見直しの動きなどまで一気に織り込むような動きになったものと考えられます。
2020年9月
リスクオフでも金価格は下落
マーケットがリスクオフとなる中安全資産であるはずの金も値下がりしています 。
安全資産の金がリスクオフで下落するのはFRBの金融緩和に対する過度な期待の修正と言えます 。
つまり、FRBの金融緩和への期待を背景に動いていた資金の逆回転が起こっているということです。
FRBは金融政策の枠組みを見直し 、8月27日に柔軟な平均インフレ目標の導入を発表しました。
市場は更にフォワード ・ ガイダンスの強化を期待したが 、FRB高官は株式市場の過熱を警戒するコメントを発するなど、過度な金融緩和への期待をけん制しました。
そして 、9月16日に示された新たなフォワード ・ ガイダンスは若干抽象的な表現にとどまってしまい、市場の期待は裏切られる形となりました。
ただ、もとはと言えば、今年7月から8 月上旬にかけての金価格の上昇は 、昨年来の金価格とアメリカの実質金利の関係性を逸脱した動きだったと言えるでしょう。
8月以降 、実質金利はマイナス1辺りで横ばい推移となっており 、この水準は昨年来の関係からいえば金価格の1850ドルに相当します。
今はそこに向けた調整が起きていると言えるかもしれません。
また、直近で金価格はユーロとの連動性も高まっています。
ユーロもFRBの金融緩和とドル安への期待というテーマで買われてきました。
投機筋の先物ポジションも過去最高水準にユーロ買いに偏っている状況です。
FRBの金融緩和に対する過度な期待の修正でポジションの圧縮が進むのであれば、ユーロ安とともに金価格の下落も続く可能性があります。
2020年8月
記録的な上昇が続く？
金相場が「著しい通貨安」や追加刺激策への期待を背景に記録的な上昇が持続するとスカイブリッジ・キャピタルが予想しています。
同社は2011年に金投資から手を引いていましたが、最近になってエクスポージャーを増やしています。
スカイブリッジはユーロや人民元、新興国通貨を列挙し、
「通貨安について考える際、ドルが何に対して下落するかが問題だ。世界中を見渡しても、代替通貨に色めき立つのは困難だ。そのため金が自然な成り行きで代替通貨になるのは明らかだ」
と述べています。
期近物も1トロイオンス2000ドルを超えて終了
2020年8月4日、ニューヨークの金先物取引（期近物）は前日比+1.7％の1オンス＝2,021.0ドルで取引を終了しました。
金先物は7月23日に、2011年8月に付けた過去最高値をおよそ9年ぶりに更新した後も騰勢が続いていました。
金先物価格上昇の背景は既述の通り、新型コロナウイルス感染拡大によって大きく落ち込んだアメリカ経済の先行きに対する市場の慎重な見方に加え、米中対立激化の懸念が挙げられます。
2020年7月以前
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